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20/21榨季供需乐观,需求的决择

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  一、19/20榨季结转库存整体同比略增,陈糖供应充足

  

  图一:广西9月工业库存结转

  表一:广西9月底社会第三方库存

  

  根据糖协公布的9月份产销数据,9月广西单月销量48.5万吨基本符合市场预期,由于9月中下旬期现市场价格下调,销区采购转为清淡,整体导致广西9月销量同比减少。19/20榨季广西产量同比减少34万吨,疫情对消费影响导致产量减少背景下结转工业库存31万吨同比减少1.7万吨。路边社,10月初广西集团可售库存量大概20万吨,同比可售库存量偏多。

  

       从结转量看出,数据影响偏中,沐甜科技9月底广西社会第三方库存数据48万吨,同比增加12万吨。9月分部分销区采购量还未发运到销区,库存未能实质消化。

  10月份新疆甜菜陆续上市甜菜糖供应量和广西结转可售库存量和社会第三方库存量完全可以供应10月份销区市场需求。20/21榨季初期,产区市场供应平衡偏宽松为主。

  

  图二:云南历年结转库存

  表二:云南9月底社会第三方库存对比

  

  

  图三:全国工业库存结转

  二、20/21榨季各大产区估产和开榨计划

  1、广西糖厂开榨预期快于同期,糖分偏低

  表三:历年广西糖厂开机计划

  

  10月份是广西甘蔗糖分重要积累期,从天气统计气象数据显示10月份广西整体处于光照不足,温差较小的气候环境为主,不利于糖分积累,但是19/20榨季广西收榨同比加快甘蔗生长期同比提前一个月左右。所以即使目前情况了解看,糖分的偏低并没有导致糖厂压榨有所推迟。笔者最新了解广西集团开机计划,最早开机的集团可能是南糖集团,预计11月6日左右会有一家糖厂开机,该集团多数糖厂集中在11月中旬陆续开机,北海地区糖厂预计也是11月上旬开机。最慢的预计是崇左地区糖厂因为越南砍工缺少和甘蔗糖分问题,开机进度可能后期缓慢。总体,最新开机计划看,同比稍微提前,11月份预计广西至少有45-55家左右糖厂开机。

  路边社传闻广西糖办可能会出台政策规定要求制糖集团11月20日后开机,但是否出台该项措施还需要进一步等待官方消息。

  2、天气影响新疆、内蒙增产不及预期,开榨进度同比偏快

  表四:内蒙月度产量预计

  

  表五:新疆月度产量预计

  

10月中旬,内蒙、新疆糖厂开机完毕,今年因为收到拉尼娜天气影响内蒙、新疆降温较早,低温天气和甜菜生长期遇到不同程度自然灾害导致内蒙地区甜菜增产未及预期。最新市场对内蒙甜菜糖产量预计为80-85万吨左右,低于此前的88-92万吨。

  新疆方面,甜菜增产幅度不大,目前预计产量持平为主。因为整体今年甜菜开机速度和去年差距不大,按照产能和糖分情况预计,9-10月新疆、内蒙甜菜累计产糖量分别是18万吨、20-25万吨左右,月度产量供应和去年差别不大。

  

  图四:新疆、内蒙榨季产量

3、云南去库存较快,20/21榨季面积略增,11月首家糖厂有望开机

  

  图五:云南榨季产量对比

  根据,沐甜科技最新云南调研情况,2020/21榨季云南甘蔗种植面积在上榨季432万亩的基础上有望增长3-5%。加上今年以来云南雨水偏多、气温偏高、日照偏长,甘蔗生长良好,后期如果没有极端天气,糖分同比变化不大以及境外甘蔗能顺利供应前提下,20/21榨季云南的产量预计略增为主。

  表六:云南开机计划

  

  云南历年集中开榨期均在12月份,尽管每年11月会有个别糖厂开机,从最近2年11月云南糖厂开机计划看,11月通常仅仅1家糖厂开机。20/21榨季预计云南11月上旬会有英茂1家糖厂开机,同比开机时间较早,开机糖厂数量和产能不大,11月云南新糖上市少量,供应压力不足。

  二、19/20榨季进口量,四季度加工厂供应判断

  

  图六:榨季进口量对比

按照巴西糖到港我国船量计算,9月54万吨左右进口量, 19/20榨季我国进口量在375万吨左右,18/19榨季进口324万吨。

  

  图七:10月加工厂产能预计

  

  图八:加工厂库存走势预估

  

  图九:巴西9-11月到港量

  从10月加工厂产能利用率情况看,环比有所下滑。假如在24家糖厂全部开机加工的情况下,合计设计产能估计为2.67万吨/日,但10月部分糖厂检修,加工糖厂产能、供应量环比开始逐渐回落。但是10月第1周是国庆假期大多数加工厂继续开工生产,但是销量清淡导致10月第2周开始加工厂库存缓慢增加。因为今年许可发放一直低于市场预期,路边社传闻2020年许可发放预计有200万吨,不完全统计截至9月底许可大概发放150-160万吨左右,预计四季度至少还有40-50万吨左右许可发放。下半年加工糖供应继续有望稳定集中供应。

  三、榨季平衡表

  

  (19/20榨季进口量含糖浆)

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