2025年淀粉糖供需情况分析

　　2025年，除了结晶葡萄糖产量明显增加外，其他产品持平或者小幅增长。结晶葡萄糖产量明显增加，主要是国内新能源、化工等行业需求增加，支撑产量。

　　2025年淀粉糖各产品价格走势分析

　　2025年淀粉糖市场整体运行情况一般，尤其是春节过后，市场各个品种出货压力较大，主要下游食品、饮料等处于需求淡季，企业走货不畅，压制成交价格震荡偏弱运行，淀粉糖各产品出货价格均有不同程度下滑（图1）。

　　图1  淀粉糖各产品价格走势图(单位：元/吨)

　　截止到12月底，结晶葡萄糖低价已经降至成本线附近，难以继续下滑，基本稳定为主。据我的钢铁网(Mysteel)统计，2025年结晶葡萄糖出厂均价为3407元/吨，较2024年均价3513元/吨，下滑106元/吨，下滑幅度达到3%。

　　2025年麦芽糖浆出货价格呈现先跌后涨再跌走势。主要是一季度春节后下游糖果、糕点、啤酒等均需求淡季，企业走货情况不佳，对价格也形成一定压制。据我的钢铁网(Mysteel)统计，2025年麦芽糖浆出厂均价为2585元/吨，较2024年均价2794元/吨下滑209元/吨，下滑幅度达到7.5%。

　　2025年国内果葡糖浆整体价格变动并不明显，上涨下跌幅度较小。据我的钢铁网(Mysteel)统计，2025年F55果葡糖浆出厂均价为2705元/吨，较2024年均价2998元/吨下滑293元/吨，下滑幅度达到9.78%。

　　2025年麦芽糊精出货价格一直震荡走低。一方面是由于国内需求情况不佳，下游逐步萎缩及被替代。据我的钢铁网(Mysteel)统计，2025年麦芽糊精出厂均价为 3704元/吨，较2024年均价4085元/吨，下滑381元/吨，下滑幅度达到9.34%。

　　2025年淀粉糖各产品利润分析

　　2025年淀粉糖市场各产品盈利下滑，出现亏损。主要是由于出货不佳，原料持续上涨也并未支撑价格上行。

　　分产品看，2025年结晶葡萄糖平均盈利282元吨，同比去年下滑83元吨，下滑幅度达到22.6%左右。盈利明显下滑，尤其是下半年短时间出现亏损情况。主要是因为上游原料玉米价格的单边持续上涨，行业内多家企业进行了产能扩张，导致市场供应量急剧增加，出现盈利压缩(图2)。

　　图2  山东地区结晶葡萄糖市场及盈亏平衡线(单位：元/吨)

　　2025年麦芽糖浆全年平均盈利为8元/吨，同比去年增下滑70元/吨，盈利下滑89.7%。盈利明显下滑，主要是因为2025年原料玉米低位走高，但麦芽糖浆价格降至低位后并未跟随反弹，导致盈利下滑(图3)。

　　图3  山东地区麦芽糖浆市场及盈亏平衡线(单位：元/吨)

　　2025年果葡糖浆平均盈利为52元吨，同比去年下滑163元/吨，盈利下滑75.8%。2025年果葡糖浆盈利下滑，从整体情况来看，南方果葡糖浆厂以淀粉为原料，今年价格一直维持在较低位置(图4)。

　　图4  山东地区F55果葡糖浆市场及盈亏平衡线(单位：元/吨)

　　2025年麦芽糊精盈利下滑，2025年麦芽糊精全年平均盈利239元/吨，同比去年下滑343元/吨，下滑幅度达到58.9%。主要是因为进入2025年，麦芽糊精部分企业扩产，下游需求疲软，企业走货不畅，上半年原料持续上涨，盈利下滑。下半年随着原料玉米下滑，盈利逐步恢复，但仍低于去年同期(图5)。

　　图5  山东地区麦芽糊精市场及盈亏平衡线(单位：元/吨)

　　2025年白糖与淀粉糖替代分析

　　从理论意义上讲，白糖和果葡糖浆二者之间若想产生边际替代效应，价差应该在1500-2000元/吨，也就是说当二者价差远大于1500元/吨之时，下游工厂会采购果葡糖浆替代白糖；而当二者价差远小于1500元/吨的时候，整体替代发生概率较小。到2025年年末，两者价差开始缩至2000元/吨左右，较年初下滑500元/吨。白糖价格持续走低，对整体替代也起到一定抑制，甚至在部分发酵、化工等行业对淀粉糖形成替代，导致淀粉糖走货压力增加(图6)。

　　图6  白糖与果葡糖浆价差对比图(单位：元/吨)