印度评级与研究公司（India Ratings and Research）表示，北方邦甘蔗价格上涨将使糖厂成本增加8%，因此，糖和乙醇价格上涨对于维持利润至关重要。
　　
　　该公司表示，北方邦政府决定将2025-26榨季的甘蔗指导价格（SAP）提高每公担30卢比，这可能会使该邦糖厂的生产成本上涨约8%，除非糖和乙醇价格上涨，否则将对糖厂的盈利能力造成压力。
　　
　　此举将标准指导价提升至每公担400卢比，此前该价格已冻结两年。预计这将使占印度糖总产量35-40%的北方邦糖厂的生产成本增加每公斤2.5至3卢比。随着旧库存的消耗，其影响将从2026财年第四季度开始显现。
　　
　　评级与研究公司企业评级主管Khushbu Lakhotia表示：“尽管糖回收率和产量的可能改善将支撑2026榨季的收入，但这可能不足以抵消标准指导价上调对盈利能力的影响。因此，糖和乙醇价格的上涨对于维持EBITDA利润率至关重要。”
　　
　　尽管马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等其他主要产糖邦的公平合理价格（FRP）上调了4.4%，达到每公担355卢比，但北方邦的涨幅更大，预计将对整体生产成本产生更显著的影响。
　　
　　产量增长但供应过剩迫近
　　
　　印度评级与研究公司预计，2026榨季印度糖的总产量将增至3,400-3,450万吨，因降雨量增加和品种更替导致甘蔗品质和出糖率提高，去年产量为2,950万吨。然而，如果乙醇替代率仍然有限，这一增长可能会造成大约200万吨的可供出口的过剩。
　　
　　尽管政府已允许在2026榨季中将至多500万吨糖转化为乙醇生产，但印度评级与研究公司预计，实际转用量约为350万吨，这和通过甘蔗生产29亿公升乙醇的配额相符。预计国内糖消费量将稳定在2,850万吨。
　　
　　该机构表示，政府任何提高出口配额的决定对于管理可能出现的产量过剩和维持国内价格稳定至关重要。预计2025年糖均价为每公斤40卢比左右，将保持坚挺，但鉴于预期的产量过剩，价格上涨空间可能有限。
　　
　　乙醇行业面临价格压力
　　
　　报告中指出，尽管唐家已随着成本上涨而上升，但以蔗汁和B级糖蜜等主要原料为原料的乙醇价格已连续两年保持不变，挤压了该行业的利润空间。目前仅提高了以碳含量较高的糖蜜为原料的乙醇价格，但这种原料仅占乙醇配额的1%。
　　
　　报告指出：“政府尚未公布2026榨季乙醇价格，但鉴于甘蔗成本上涨，如果乙醇价格没有相应提高，将会影响该行业的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。”
　　
　　印度已接近实现20%的乙醇掺混目标，截止到2025年9月，掺混率已达19.2%。然而，由于缺乏提高掺混率的新路线图，乙醇需求增长可能受到限制，导致暂时性供应过剩。