截至2025年3月18日CFTC原糖期货持仓数据解析：
趋势预判：
1、基金多空力量逆转：
投机者从3月11日8739手净多头的中性状态快速转向31802手净多头，可能与巴西天气恶化及印度估产下调等利多消息有关。
2、投机者与商业机构持仓结构分化：
投机者大幅增持净多头（+31,802手），而商业机构净空头同步扩大（-54,394手）。商业机构（生产商/贸易商）大幅套保，可能隐含对未来供过于求或价格下跌的预期。基金空头大幅撤离但多头增仓有限，反映基金对趋势延续性存疑，短期价格波动可能收窄。
3、历史模式显示，当投机净多头 < 商业净空头绝对值时（当前31,802 vs. 54,394），价格倾向于震荡或下跌。例外：若商业空头因套保需求扩大（而非主动看空），价格可能延迟反应。
未来关注点：
1、跟踪巴西UNICA产量报告：若实际开榨进度缓慢，或支撑投机多头头寸。
2、极端天气，如巴西干旱持续或短期降水无法缓解前期单产损失，可能逆转供需预期。
3、印度若限制出口或开放进口（预计结转库存缩紧），可能进一步引发空头回补。
4、若价格突破前高但持仓量未同步创新高，警惕“虚假突破”风险。
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