本周迪拜糖会是国际糖市的主要关注点,会议的讨论重点如预期所料聚焦在巴西24/25榨季产量前景上,结合会议前夕几家国际机构发布的预估来看,市场对巴西新榨季糖产量的分歧越来越大,糖产量预估区间在4050-4450万吨之间,意味着中短期内原糖价格继续然由巴西的变数主导。
虽然目前看下榨季印度和泰国产量有恢复迹象,但就上半年而言,贸易流供应仍然严重依赖巴西,巴西的天气风险可能导致后期甘蔗估产继续下降。现阶段市场对于中南部主产区的甘蔗产量的预估在5.9-6.1亿吨,由于糖醇价差继续大幅利于糖生产,预计下榨季制糖比例可能达到51%,意味着甘蔗产量每减少1000万吨,糖产量将相应减少约70万吨。
2月下旬直至目前巴西主产区降水继续低于平均水平,干旱叠加蔗龄增加的影响可能导致新榨季的单产降到80吨/公顷以下,加上甘蔗产量同比减少,预计今年巴西糖厂开榨时间将晚于去年。
本周发布的数据显示,巴西2月糖出口量超过300万吨,同比大增163%且创下历年2月最高出口水平,主要因2月份降水偏少的天气对于发运的干扰减弱。此外,今年大豆和玉米出口预期下降也将缓解对港口物流问题的担忧,预计1季度之后巴西的库存压力大大减轻。
上周最新的发布的CFTC持仓数据显示商业买家套保水平相对偏高,而糖厂套保进度属于正常水平,关注价格低位能否吸引新的需求,在基本面继续缺乏亮点的情况下基金并不活跃,预计天气风险(巴西干旱、印度水库低位)发酵之前原糖价格或继续维持20-24美分/磅区间震荡。
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