一、           销量助推现货破新高，行情过急走势恐回落

 

 

 

图一：产区某集团现货价格和销量走势图

 

8月行情“活”过来之后9月初产区现货销量出现爆发式上涨，某集团价格周上涨  元/吨，日销量再破万。销区行情也逐步水涨船高周基本上涨百元每吨以上，产销区现货市场在9月上旬再次迎来销量浪潮。现货行情爆发太快利弊同在，依据7—8月份以来产区某集团价格和销量对比走势图明显看出，一旦价格出现新高势必会伴随成交的放量突破，买涨不买跌的现货市场现象明显。随后几个交易日现货和销量又会再次回落调整，本周后期再次出现8月初一样的市场行情，在市场的引爆点一样情况下，笔者认为最后还是会回归历史的走势规律回踩支撑。

 

图一看出作为产区代表性报价的集团在本周量、价破新高，但是现货库存不能一次卖完，销区同样需要去消化，在供给和需求的基本面上决定下周回调概率极高。

产销区价差方面，产区价格一路攀升基本均在在5300元/吨，山东日照报价在5560元/吨，和产区保持260元/吨的运费价差，继续保持合理的价格走势。而华北一带价格相对产区依旧偏低，部分地区和产区倒挂现象继续存在。

 

二、           柳盘9月主力合同即将摘牌，可供提前交收买卖方量基本持平，升贴水是主要诱因

 

图二：柳州批发市场可供买卖提前交收量

 

在本周产区现货成交火爆情况下，柳盘可供提前交收买方没有出现量的飞跃，笔者认为主要原因是柳盘目前云南糖源为主，8月广西产销数据公布之后广西后期会面临库存薄弱周期，糖厂交盘的积极性自然减弱。而云南糖源为主的柳盘自然降低了买方吸引力，买方提前交收减少，不是意味看弱后期而更多是糖源的关系。

 

卖方可供提前交收相比上周增加主要还是本榨季柳盘最后一个主力合同S15093合同下周五到期，卖方为了避免移仓到11—12月份合同要承担升贴水水的风险基本会选择在成交最大的合同进行交易。下周预计可供提前交收的卖方量还会增加。

 

 

图三：柳州批发市场可供提前交收库

 

买卖提前交收量增加导致柳州批发市场可供提前交收糖源出现明显减少，尤其是昆明糖源，看出云南糖近期在柳盘上库存有所消化，但目前云南库存压力还是偏大为主。本周云南现货也开始放量某集团一周成交近万吨相比之前销量明显突破，后期一旦可以继续保持乐观销量云南糖源在柳盘的可供提前交收糖源会减少。云南糖源也会改善库存偏多的局面。

 

图四：社会第三方出库量

 

据不完全统计社会第三方主要仓库库存大概在40万吨左右，存量偏少，出库量在进入8月下旬出现明显减少，部分仓库由于出库能力导致出库量减少是之一，但是主要还是现在的库存量维持二个月的出库供应明显不足。在传出后期进口严控政策不变，严格控制加工企业加工自律等利好下，现货市场基本是看涨后期的市场观念，现在仅5300元/吨左右的现货报价还不足以吸引大量贸易商卖货。

 

另外，市场需要时间来进行充分消化现货目前现货价格处于相对高位，需要市场震荡来修正，进而发展成更高价格。因此，下周出现修复将再所难免，价格和库存量的因素9月第二周的出库量还是会保持相对偏少的趋势。

 

三、白糖持仓站上百万手高位，量、价、仓突破，新高能否复新高？

 

图四：白糖周成交额走势

   

白糖本周对于多头而言幸福来得太突然，价格新高，多头任性加码，周五创出短暂涨停势头。强劲上涨对于多头而言意料之外也在合理之中，基本面上，进口严控传明年配额外进口继续控制在190万吨，一旦这样明年市场供应缺口实在存在。销量上产区多个集团限量销售，部分集团再破万吨销量大关，现货和供需面利好预期的配合，市场上涨的欲望和能量在增强，市做多氛围在热点的带动下开始变得积极起来。而由资金推动起来的上涨则意味着市场前期盘整的行情已经告一段落，价格市场将会更上一层楼。

 

唯一值得注意的是，周五夜盘价格冲高回落，多头在这波疯狂的行情中有短暂休战的打算，部分资金开始落袋，毕竟5550对于SR1601合约还是一道坎，冲破还需要更强的利好激发。

 

周五夜盘外盘冲高和内盘走势背离，下周一开盘足以给国内多头追筹码的信心，新高复新高会短时出现，只是周后期还会盘整为下一步走稳筑基础。

 

 

 

图五：SR1601价格、持仓走势对比

 

SR1601合约净多空持仓图看出，多空拉锯明显净多空持仓转化频繁，多空头资金到了争议明显的阶段尤其在本周5350左右的价位。周五收盘持仓再次被打回净空持仓，但仅1120手的持仓差利空效应不大。投机席位永安、海通持买仓不断增加，浙江新世纪周五增加2804手持买仓。对于老牌江浙资金力量向多头靠拢，无疑增加后期的投机度。

 

空头在连续高位追空屡屡挫败之后，做空明显心虚，尤其是光大席位基本是“反效应”指标，被套严重。空头阵营基本找不到坚定的空头，华泰、中粮是多空持有对于空头信心力度不足。在利好消息面消化之后，下周市场又进入到一个信心+资金+技术面影响为主时期。

 

四、外盘基金空翻多，基金操作习惯看净多还有上涨空间

 

 

图六：CFTC基金净多占比走势图

 

外盘基金空翻多，空头回补巴西降雨天气对空头造成担忧，外盘整体周上涨4.19%，连续三周收阳K线，技术上有利好回转，周五夜盘收11.69美分，突破11.64美分第一压力位。从基金走势图看，连续4次基金净多占比跌到—3%左右之后都会出现基金占比空翻多的局面，上周基金再次空翻多，预计基金净多还会随着外盘短期技术向好而有所继续增加。

 

对于主产国汇率上，美联储加息没有落地，对于雷亚尔等汇率就是一直潜在的利空，外盘可能还会受宏观环境左右反转不易。下周外盘还会测试11.64美分支撑能否有效站稳，在巴西双周利好释放之后，外盘走势将会由宏观面和供需等方面引领。

 

    五、SR1601合约周突破三角震荡区域，5500能否站稳惹争议

 

图七：SR1601合约周K线走势图

 

SR1601合约周K线图看，周收阳K线一举吞没上周阴K线，突破三角区域，成交量突破新高。均线相对利好走势排列，MACD绿柱缩小，金叉下周有形成趋势。周五夜盘收阴K线，走势冲高回落，空头在5500做空打压，多头拉涨明显吃力。下周5500还会是多空争议点位，只是5400—5432会是多头的强有力支撑位。

 

可以确定的是，多头在将战线逐步推进的同时白糖下行通道基本被封杀，9—10月供需面会提供不断的从心理上提供利好支撑。只是宏观经济不利因素使得整体仍面临一定的困难，未来食糖消费的不确定性仍存在，市场各方对于基本面的转势仍存在明显的分歧，价格进一步上攻5600—5700尚需耐心。

 

    下周预判观点：

 

1、本周市场资金面丰富，场外资金不断追多杀入，长期不断向好，下周退一步的震荡调整给部分投资者一定入场机会，等未来行情的进一步延续。

 

2、周五夜盘冲高回落休整，为下一次上攻积蓄力量，周均线组合利好不是很明显，短期回踩5450左右概率大。但市场仍有望保持强势震荡向上的格局不变，回调是向上攻击5550压力线的必要，下周整体涨速会放缓，在震荡中前行。