引读  ：  提到前苏联作家尼·奥斯特洛夫斯基的《钢铁是怎样炼成的》 这部作品，人们自然联系到坚忍不拔、曲折困难、顽强意志等精神，这部作品长久以来激励着一代又一代年轻人，从中体会到了成功来之不易，体会到只有千锤百炼方能成就百折不挠之钢，体会到了任何一次美好的收获，都是建立在漫长曲折的努力基础之上。咱们的糖市，经历了阳春三月匆匆的红火和 “人间四月芳菲尽”的“凋零”，打回原型的糖市进入了崭新的五月，低位徘徊中随着反弹的出现和气温的飚升，在产区收榨和夏季需求高峰来临的背景下，红五月的呼声越来越响。本期周评，我们要说的是，五月迎来了难得的稳定条件，但红火的行情并非一蹴而就，正如坚固的钢铁成于千锤百炼一样，面对并不乐观的供求形势，真正产销两旺的“红五月”需要更为充分和理性的酝酿和维护。毕竟我们期待的所谓红五月，并非单指五月的涨价，而更应该是指“以五月为契机，营造后期产销两旺的阶段性红火糖市”。

    因此，五月打好基础胜过匆忙涨价。

一、 糖市技术解盘

    成交量、订货量、价格的运行及分析：节后第一周交易，国内食糖现货批发市场整体呈现成交放量、订货继续增加、价格整体上涨的态势。柳州市场日均交易量45858.5批，比节前交易周日均增加7162批，总订货量在节前由于规避长假风险部分订货离场减持后，节后第一周即重新进场实现订货新高，至周五以总订货量202866批（双边）的水平再次创造了新的历史记录，柳州市场历史上双边订货量突破百万吨大关。

    分析：成交量活跃中订货增加，说明新资金进场积极，节后市场买卖双方分歧继续加大，目前点位多空双方均加大筹码，需要引起一般中小投资者注意风险，大的反复波动必将很快随着双方的争夺而出现，操作上建议高抛低吸，采取波段短线思维，做好止损止赢尤为重要。量能上看，下周将延续本周后期的宽幅震荡，市场买卖双方的争夺将会伴随着订货持续增加和成交的活跃而存在。本周价格先实现了长假后的惯性补涨，接着出现了反弹后的剧烈振荡，意味着下周的反弹将伴随着震荡存在。买卖双方在目前价位增加筹码，一定程度说明了目前价格运行方向存在着较大的变数，有待进一步震荡确认寻找突破方向，因此，中期方向未明，短期操作谨慎。

    K线形态以及组合分析：本周柳州市场主力合约收出一个 “反转试探型”的周k线形态，技术含义上表示：周初开盘后价格一度下跌，遇买方支撑，双方争斗之后，买盘逐步增强，价格一路上推，周后期，在反弹压力位部分买单获利回吐，最终在最高价之下收盘。

    分析：技术上看，这是一种反转信号。在持续大跌后出现，说明主力在此位置上下振荡吸货，后市可能会反弹甚至是见底反转。从上述量能分析上看，本周的反转试探得到了一定程度的配合，因此，行情止跌以及有可能转强的技术变化值得大家重视。从周k线实体部分长度分析，本次底部看涨信号的强度是本轮下跌行情最强的一次，结合量能变化情况看，意味着接下来的震荡将异常激烈。但是有一点需要注意，就是近月合约尤其是054为主的合同周k线的上影线很长，预示着现货压力非常之大，要想实现价格的有效上涨，仍然需要时间和销量的确认。

    日k线周五低开高走收出一个“头光脚大阳线”，技术含义上表示买方该日占据绝对性优势，低位开盘价短时间具有较强的支撑，属于下一步价格调整的支撑区域，例如084的3700元区域。而当日买方一路把价格持续上推，使得短线卖方不得不采取止赢甚至是止损的回补操作，这部分被动性的买单无疑对价格的上涨产生助推作用。短线上看，价格仍有惯性上冲的可能，但是目前点位已经临近强压区，假若强行反弹则冲高回落可能性较大。下一个交易日出现震荡的几率很大，周四的压力位有待下周二次确认，一旦价格采取主动回调小幅度震荡巩固的动作，转强几率偏大，低吸高抛为主；而主动性卖出做空需要等待短线二次反弹受阻确认压力位之后再逢高实施为宜。

    从K线组合上分析：本周出现了一个重要的组合形态的雏形，即日K线形态上形成“两阳夹一阴”的“多方炮”组合，技术含义上这是一个向上的攻击形态，属于看涨信号。而从成交量配合程度上看也基本符合该组合要求，唯一不足的是周四出现的高开低收中阴有将炮台变成“哑炮”的可能。随着周五的低开高走，“哑炮”暂时也未能确立，周五的反弹没能回到周三“第二阳”的收盘位，说明周四的压力位将在下周继续发挥作用，是“多方炮”重新架起还是“哑炮”形成？就看下周初是延续中阳还是再次受阻下探了。在此，严子认为需要提醒的是：一旦多方炮组合成立，即下周初确认炮台搭建成功，则周后期将是向上发炮的动作，随后的上涨空间将至少还有100点，084前期在3800区域留下的下跳缺口将面临回补考验。反之，“哑0炮”成立后，价格将回落到原来的整理区间和形态继续盘整，甚至于出现向下破位再创新低的情形。因此，下周尤为关键。

    均线排列和形态分析：显然，随着本周5日和10日均线的金叉形成，行情单边下跌趋势得到逆转，转入横向震荡的多空相对平衡的博弈阶段，5日均线的作用从压制转为支撑，短线行情将围绕着5日线支撑基础上进行震荡争夺。期间的10日线将发挥着短线强支撑角色，击穿5日线后它将随后发挥支撑作用。在均线没有再度死叉前，行情将维持相对强势的震荡态势运行。下周将面临30日线的压制力（084位于3750一线），整体上由于均线排列尚未形成多重牛市排列，现阶段仍仅属于振荡寻求转强的格局。短线重点关注5日线的得失。

    均线形态上：目前底部出现了一个小双底形态的雏形，以084为例，下周行情将确认3700关口的突破是否有效，站稳该关口则展开反抽前期劲线的动作，位置在3770-3780区域，这将是W双底能否成立从而确认趋势扭转的关键，届时将出现强烈震荡。反之，一旦3700关口未能确认突破，在此下探的动能将可能首次考验3600关口，形势不容乐观。我们大可做好两手准备，耐心静待市场的抉择。

    技术指标及其形态分析：Macd：本周的反弹确认了金叉的形成，因此短线止跌已经十分明显。在该指标向0轴靠近的过程中，价格将以止跌之后的横盘震荡为主，主要关注均线排列的金叉以及macd指标在0轴附近的表现。一旦在0轴一线实现指标继续抬头上穿0线并得到成交温和放量的配合，则新一轮强势上涨即刻出现，市场趋势扭转为多头行情。反之在0轴一线受阻下摆则面临又一轮深跌。

    Kdj：以084为例子，随着本周d值继jk值之后回到50线上方，意味着短线行情由弱势格局转入强势格局，在kdj值得没有回落50线下方区域前，市场偏强。短线看，由于j值已经来到98.84的超买区，意味着短线有回调的压力，回调之前进一步上行的力度有限。因此短线不宜追高，而应逢低分批参与。

    Rsi指标：正运行到50线区域，形态上属于二次金叉抬头，有进一步穿越50强弱分界线的态势，说明市场强弱程度目前处在多空相对均衡状态，前期空方占据单边优势格局已经发生改变，下一步会伴随着剧烈争夺。一旦该指标在振荡中整体运行到50线上方，且在接下来的回抽确认中获得50线的支撑，那么整体市场由偏弱转为偏强态势。

    支撑与压力研判： 054短线反弹压力位在3670-3680区域，短线一般支撑3650区域，较强支撑在3630区域，强压区是3700关口，短线在3650-3670区域震荡寻求均线支撑的可能性较大。084反弹压力在3745-3750区域，支撑位置3720的突破有点确认，而5日线3710附近的支撑尤为关键，较强压力区是3770－3780区域，较强支撑是3680-3690区域；短线3700关口仍有反复。

    综合研判：技术面认为，本周均线和指标金叉之后，行情对节前的止跌给予了确认，单边下跌阶段告一段落，转入横向振荡寻求转强的反复振荡整固阶段。目前看来，无论是量能分析还是指标及其形态分析上看，下周仍将延续本周后期的震荡，对这种扭转的成功或者是失败进行确认。买卖分歧随着订货水平上升而继续加大，市场交投活跃度将继续提高，振荡幅度进入放大期。虽然小双底有待劲线试压的确认，但本周至少给出了短线止跌走强的信号，需要投资者重视，主动性做空暂时不宜，下一阶段面临横向震荡几率较大，盘感好的短线客可以把握良好的高抛低吸良机，趋势是否扭转则看上述分析能否如期出现。建议做好两手准备，灵活操作，耐心等待市场的抉择。

二、本栏06/07榨季国内食糖供求格局动态调整及分析

    整体供给量：产量评估本身就是一项系统工程，根据评估体系的构成不同会出现评估结果的差异，本栏数据个观点仅代表个人，不代表任何机构的立场。笔者最新的评估数据显示：广西十大产糖市总产预估已经达到708万吨，加上其它地市累计估产数据给予广西产糖715万吨的综合评估。经与云南有关糖业主管部门了解，由于产糖率低于预期，云南产量本期再次调减为178.4万吨，广东产量调高2.9万吨至127.9万吨。其它产区增减相抵后全国总产为1203万吨。进口糖可统计范围内除开40万吨古巴糖入库，至少还有45－50万吨入市，本文折衷取47万吨为统计数据，其它加工糖暂且忽略不计。则本栏目前预期的供给量为1250万吨。意味着国产糖增产321万吨，增产幅度36.4％；可供糖源比去年的1080万吨（882万吨国产糖+115万吨国储糖+50万吨非古巴进口糖+23万吨季前结转）多170万吨，增幅15.74％。

    消费量：1200万吨的预期量意味着本榨季的绝对增长值达到120万吨，销量和增加值均历史第一。增幅达到11％，远高于7％的历史最高水平以及平均增幅5-6％的水平。以6－7％的合理增幅看，销量预期定在1150－1180万吨，上下弹性20万吨。至于单纯以目前全国工业销糖同比多销的量来推测全年也会多销那么多是不符合实际的，必须考虑上榨季不单单是销售工业库存，还有加工糖和国储糖。而恰恰由于工业销量存在着提前消化或者说是预期了后期消费空间，使得后期实际销糖量不仅不会出现如今增幅，还会出现缩水，这个因素必须考虑在整体消费量预期之中。4月的销量就是很好的证明。截至4月末同比工业多销142万吨，即使按照乐观人士的思维，去年1080+142＝1222万吨，仍然有1250-1222＝28万吨的过剩量。何况，5-9月份会实现这样的销糖增幅么？我看会延续四月的增幅减少才是真。

    所以，整体供求格局不容乐观仍然是我们需要强调的，单从这一角度出现，本栏认为，市场对于后市过于乐观和忽视目前行情在需求回升前实现理性整理的必要性和重要性，过早启动上涨和期待过大涨幅是不理智的行为。

    供求分析中有一个问题值得重视，那就是本榨季“结转陈糖”将成为“烫手山芋”，全力清空迎接又一个历史大丰收年才是后期营销的关键。

三、 阶段性产销形势以及现货层面分析

    中糖协的数据证明了我们此前的预期：阶段性产销形势四月份仍然是产大于求的格局，当月产糖107.41万吨，销糖81.37万吨，过剩量26.04万吨。那么五月份，将第一次改变这种产大于求的格局，但是由于五月销量预期的不乐观，以及当月产出量维持历史上较高水平，使得当月的产销形势仍然相对严峻。尤其是纯销售期如何启动销量是一个老大难问题，这些决定于市场价格的配合程度，一旦不配合，仍然将出现历史上五月销量淡薄的局面。据本栏统计：前四个榨季五月最高工业销糖量83万吨，平均工业销糖量69万吨。显然，无论按照最高销量还是平均销量预期，本榨季的五月实现这些量是远远不够的，后期的形势不容乐观。一旦无法实现历史性的突破，而是维持四月这样的状态，那么五月末存留下的库存量将导致产销压力徒增。具体的后市分析我们将逐步推出。

    现货价格方面：节前广西糖价如我们所言击穿3700关口重新打回原型，在3600区域的二次支撑告诉我们，在进一步反弹受阻之前，短期现货出现较大幅度下跌的可能性不大。目前需要关注销量在二次支撑之后的配合程度，和价格获得支撑之后市场是急迫抬拉还是理性横盘的抉择。严子可以大胆地预测，一旦选择急迫抬拉，将导致再次探底的风险。广西现货3800区域的压力已经确认为中期压力位，我们榨季初至今强调的3760牛熊区域将继续发挥其本职作用。而3700则成为了短期上行的整数压力位。至少在销量活跃提升之前，选择在3650区域震荡消化是再理智不过的，反之则会前功尽弃。

四、国内外期糖运行态势分析

    郑州期糖主力合约0709本周显示新资金逢低介入，中短期均线金叉之后的横向震荡将在下周出现。量能温和放大，下周可以关注站稳5日线基础上20日线的压制，趋势明朗前要采取短线操作，维持高抛低吸的灵活操作思路，趋势研判重点需要关注现货盘的走势即可。

　　纽约原糖技术上同样迎来了止跌横向震荡的良机，均线和指标第一次金叉之后的横向震荡确认将在下周继续，中短期均线突破后下周关注20日线的压制力度。在均线整固过程中关注量能的配合程度，一旦价格向上击穿布林线中轨并在回抽中获得支撑，那么单边下跌趋势扭转为横向振荡偏强格局。反之则再次进入弱势横向振荡格局，并有再次下探支撑的风险。

    综上所述：技术性形态分析告诉我们市场格局发生的微妙变化需引起重视，价量仓运行格局显示趋势尚未明朗，宽幅振荡的反复行情将出现，请注意投资风险；基本面上整体供求格局显示后期形势不容乐观，要求实际流通领域的销售活跃而不是简单的数据利好、更不是价格先行期待销量后起。阶段性产销态势告诉我们：“红五月”不等于五月要拉升价格，打好价格稳定的前期基础，尊重产销衔接的客观规律，理性辩证地看待市场更为关键，也只有这样才能迎来后期某个阶段真正意义的产销两旺。