一、8月库存情况分析和9月供需展望

　

　图一：8月底广西、云南工业库存

　　8月份由于食糖价格的上涨和部分下游中秋备货开始，广西、云南产区销售环比增加，工业库存继续去库。截至8月底广西、云南工业库存均来到近年来的低位，尤其是云南产区8月底工业库存仅23万吨，同比减少29.19万吨，广西工业库存51.94万吨，同比减少82.76万吨。

　　

图二：8月底全国工业库存情况

　　8月底官方数据统计全国工业库存88万吨，工业库存集中在广西、云南，全国库存偏低和集中，决定广西、云南现货报价支撑偏强。近年来，广西糖厂开榨基本要到11月中旬才陆续开始，云南产区要到12月份才开榨。按照8月底两大产区库存结构推算，进入11月份左右两大产区食糖库存预计全面清库。

　　

图三：9月全国工业库存预计

　　(数据仅为预估，后期还会根据实际情况调整，目前仅供参考)

　　9月份市场还有部分刚需采购，预计全国9月单月至少需要50-60万吨左右食糖，预计23/24榨季全国工业库存结转28-38万吨左右。9月下旬甜菜新糖陆续上市能弥补部分市场需求，甘蔗糖预计12月份才开始集中供应。在国产糖没有集中上市之前国内高基差、产销区陈糖报价偏高的局面难解。

　　

图四：广西、云南社会第三方库存

　　由于22/23榨季国产糖减产，产区社会第三方仓库库存同比大幅度减少，8月份广西社会第三方仓库出库量维持在20万吨—30万吨左右。8月底广西社会第三库存47.99万吨，同比减少61.69万吨，广西社会第三方仓库可售库存量偏紧。云南产区方面，由于广西糖源量较少，广西/云南糖的价差走强，8月份部分客户选择采购云南糖源较多，使得8月份云南地区第三方仓库出库量同比增加将近一倍。8月底云南社会第三库存58.72万吨，同比减少7.51万吨，云南社会第三库存量对比工业库存量变化，同比减幅不大。主要原因市场有部分贸易商囤货云南糖，库存集中在社会第三仓库等待后期发运销区销售。

　　二、9月份广西、云南产区销量预计

　　

表一：9月广西销量预计

　　表二：9月云南销量预计

　　(数据仅为预估，后期还会根据实际情况调整，目前仅供参考)

　　预计要进入到10月份加工糖才集中上市，高基差支撑和供应的紧平衡背景下，9月广西销量预计30-35万吨。云南糖工业库存非常低，加上开榨时间通常是12月份，集团后期难免惜售和放慢销售节奏，预计8月云南销量10万吨左右。

　　

图五：四季度食糖进口情况

　　(数据仅为预估，后期还会根据实际情况调整，目前仅供参考)

　　按照船期推算，三、四季度原糖进口量开始增加。8月估计进口食糖35万吨—40万吨左右，9月环比继续增量，加工厂随着原料到港也开始陆续计划开机。据悉8月底开始之前停机的加工厂9月份开始会开机，开榨产能环比增量。按照时间推算进口糖最快要9月份开始左右陆续投入市场，弥补新旧榨季交接期国产糖供应的偏紧。三季度的进口食糖预计多数是配额内进口为主，成本相对偏低。食糖进口成本偏低是否会压制国内市场上市的新糖价格？原糖暂时没有大幅供应过剩的基础，23/24榨季印度、泰国产量同比下降，很难在四季度看到大量出口到国际市场，内外价差倒挂延续背景下，加工糖定价和国产糖价格倾向互利共存，抢夺市场价格竞争的可能性不大。

　　三、23/24榨季生产情况展望

　　

图六：23/24榨季各个产区产量预计

　　23/24榨季国产甘蔗、甜菜产区在糖料拔节期基本天气正常，降雨充足，利于糖料的生长。据悉8月份广西多数产区甘蔗株高同比偏高，广东地区甘蔗生长总体平稳，云南产区面积增加变化不大，食糖增产潜力来自境外甘蔗，预计云南产区产量同比增减变化不大。新疆产区甜菜预计增产，内蒙产区略有减产。各产区增产幅度大于减产，预计全国产量同比增加至960万吨左右，同比增产63万吨左右。(具体产量情况，后期还会根据实际情况调整，目前仅供参考)