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多空拉锯,震荡延续

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  在巴西11月上半月生产数据超预期,并且累计糖产量本榨季来首次赶上去年同期水平之后,原糖价格承压,巴西港口排船量从11月倒数第二周开始下降,与此同时,巴西原糖现货价格升水从前期的80-90点回落至60-70点,但仍然处于较高水平,主要因原糖市场紧缺状况持续。

  昨天降雨炒作触发原糖价格低位反弹,目前圣保罗州(甘蔗产量在中南部地区占比约55%)、帕拉纳州(占比约6%)和米纳斯吉拉斯州(占比约13%)降雨偏多,或影响糖厂压收榨进度及港口装运,天气预报显示至少未来7天仍将持续。后期中南部主产区天气将继续是市场重要关注点,若天气条件允许,预计本榨季糖产量有望超过3300万吨,达到目前市场预估的高端。由于前几个月降水充沛提振下榨季甘蔗单产,预计23/24榨季糖产量有望进一步提高,但目前市场对下榨季糖产量预估仍存在较大分歧,预估区间在3500万吨-3800万吨,除了天气之外,还取决于卢拉上任后燃油市场政策风向。

  若巴西中南部最终产量超出3300万吨,将在一定程度缓解明年1季度原糖市场的紧缩情况。印度发放出口配额以来主要以白糖出口为主,关注其原糖出口的时间点对后期贸易流供应的补充,新糖供应增加后,预计印度出口平价将下移至18-19美分/磅。总的来说,近期原油上涨及美元指数下跌等外围因素较为利好,但基本面偏中性,巴西近期产量增加的压力削弱本周欧盟糖产量预估下调的利多影响,最新原糖投机净多头寸数据触及5个月新高后,预计进一步增量有限,也在一定程度抑制价格上涨,预计近期原糖19-20美分/磅偏强震荡为主,,关注巴西主产区降雨持续情况。

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