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印度巴西消息频出,利好还是利空?

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  本周国际糖市消息活跃,一是印度6年来首次限制糖出口,二是巴西总统第三次罢免巴西石油公司总裁,三是巴西提议限制燃油流转税上限。

  目前看,印度限制食糖出口的新闻大概率属于标题党炒作,榨季初市场对印度的出口预期只有500-600万吨,随着产量不断超出预期,近期市场对出口预估调到了900-950万吨,认为能出到1000万吨的还在少数,这个消息出来,反而将市场对出口的预估提高到了1000万吨并很可能成为现实,创纪录的高出口量无法称为利多。印度的下一关注点是6月份开始的季风季节,若降水情况正常,下榨季产量或复制粘贴本榨季情况,又一个榨季需要大量出口。

  巴西总统博索纳洛希望燃料价格调整间隔,比如至少达到100天或以上,因燃料价格上涨可能对其连任竞选产生影响,因此撤掉了与之想法相左的巴西石油公司总裁。实际上拉长油价调整间隔并不保证价格不会上调,这一举措仅能降低频繁调价引发讨论对总统选举的影响,事实上,2009年以来巴西油价调整间隔也从未超过100天。目前巴西汽油价格已经落后国际油价20%,市场分析师普遍认为巴西油价不会因换帅而停止上涨,尤其是在内外倒挂的情况下,若国际原油继续保持强劲,距离巴西国内上调汽油价格已经不远了,乙醇价格间接获得支撑。

  而另一个消息可能对巴西含水乙醇需求造成影响,巴西众议院投票批准将燃料的商品流转税ICMS征收上限限制在17%,提案还将需要参议院批准,鉴于巴西大部分州的汽油ICMS税率高于含水乙醇并高于提案的17%的最高限制,因此若下调税率,汽油的降价幅度将高于含水乙醇,可能损及含水乙醇的价格竞争力。4月份巴西全国平均醇油比再次升至73.5%,乙醇价格优势薄弱,需求受到影响,继4月份销量同比下降5.5%之后,5月上半月含水乙醇销量同比大降24.3%。

  巴西5月上半月生产数据符合预期,没有造成太大水花,数据可以看出,5月上旬糖厂扎堆开榨,开榨糖厂数已经基本赶上去年同期,压榨进度加速,且糖醇比逐渐向糖倾斜,但仍同比落后。另外有两个指标需要继续重点关注,一是4月的甘蔗单产仅为71.6%,甚至比去年受到严重旱情影响的时候下降了1.3%,二是截至5月上旬的吨甘蔗产糖量仅为117.26千克,同比下降5.37%,除了糖醇比之外,这两个指标可能使糖产量低于预估。

  实际上,印度限制出口也属于应对国内通胀的不得已之举,本榨季出口1000万吨之后的期末库存降至600-650万吨仍是比较宽松的水平,预期外出口也将对3季度已经过剩的贸易流施压。鉴于巴西油价上调及燃油税率限制上限两个消息都未落地,原糖价格可能仍将在20美分处受到巴西大规模开榨以及印度出口的压力。

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